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股指缺少驱动 等候数据验证

2020-04-25 发布于 衢州便民网
 

  近一个月以来,A股跟随海外市场反弹,其中上证综指从近期低点2650反弹至2800一线。由于国内对新冠肺炎疫情控制较好,资本市场运行相对平稳,同时反弹幅度也较小。对于后市,笔者认为A股恐将继续维持区间振荡态势,等待数据验证。

  经济方面,中国比较优势显现,但总体表现将弱于往年。此次新冠肺炎疫情最先在国内暴发,但在全民动员的疫情防控阻击战下,国内疫情迅速得到有效控制。海外由于防控不力,目前疫情扩散的程度远远超过国内。截至4月20日,累计确诊人数超过10万人的国家有6个,其中美国累计确诊超过80万人,直逼百万人。此次疫情防控,充分体现了中国特色社会主义制度的优越性,这也是2月以来国内资产表现明显强于海外的最重要原因。

  投资者不能忽视一个重要事实就是,2020年宏观经济的整体表现将不及往年,市场似乎未对这一事实充分交易和定价。4月17日,国家统计局发布数据显示,一季度国内生产总值同比下降6.8%,几十年来首次出现单季负增长。GDP收缩,对企业盈利的影响将远远超过这个幅度。财政部4月21日公布的数据显示,一季度国有企业利润总额3291.6亿元,同比下降59.7%。二三季度,国内逆周期调节政策能否充分对冲外围市场对中国经济的拖累,让企业盈利迅速恢复,存在一定的不确定性,需要数据验证。

  根据沪深交易所往年政策,4月30日前上市公司应披露年报和一季报,但今年受疫情影响,允许延期披露。根据数据,截至4月21日,已披露一季报的公司并不多,一季度业绩预告的数量为1655只,不足全部上市公司的一半。按照经验,较晚披露财报的公司,业绩不佳的比重将增加,未来两周将是验证上市公司财报的关键节点。

  技术上看,短期上行动力不足。春节前,市场做多氛围较好,A股市场整体处于慢牛格局,其中上证综指1月在3000—3100区域有较大的成交量。春节后,虽然疫情席卷全国,但节后开市时,市场已经看到疫情有效控制的曙光,加上节前市场浓厚的做多氛围,A股低开后大幅反弹,深成指更是一度突破年初高点,上证综指受制于3050一线未能突破前高,反弹阶段两市成交量均超过年初水平。

  3月之后的行情,A股主要受到海外市场利空拖累,跌幅相对较小,同时反弹幅度也较小。3月之后的二次调整改变了原有的多头运行格局,虽然下跌空间比较有限,但上行动力明显减弱,不论反弹的斜率和成交量均出现下滑。突破一季度的高点,技术上需要得到量能的有效验证,而这可能需要某个超预期的因素来引导。

  笔者认为,后市交易重心可能并不在于疫情本身,而是疫情得到控制后,国内外经济恢复的速度,以及逆周期调节政策的力度。目前国内市场整体估值偏低,但上行驱动不足,建议等待主要上市公司一季报公布后再行判断。

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